주가는 기업의 경영 성과를 반영한다_ 김대욱

오른쪽의 재무제표를 살펴보자. 기업은 주주로부터 투자를 받고(자본), 부족한 자금은 외부차입(부채)을 통해 자산을 마련해서 창업을 한다. 주주로부터 투자를 받은 대가로 기업은 주주에게 증권(주식)을 발행한다. 이렇게 모은 자금으로 기업은 활발한 영업활동을 벌여서 매출을 일으킨다.

 

매출액에서 매출원가를 제하면 매출총이익을 얻고, 매출총이익에서 판매비와 관리비를 제하면 영업이익을 얻는다. 영업이익에서 이자 비용과 영업외 비용, 법인세를 납부하면 최종적으로 순이익이 남는다. 순이익에서 주주에게 배당금을 지급하고 남은 이익금은 이익잉여금이라는 자본 계정에 흡수되고 이에 따라 자본금 규모는 더욱 커진다. 자본금이 증가한 만큼 회사는 더 많은 자산(자산=부채+자본)을 이용해서 더 많은 매출과 이익을 창출할 수 있다. 즉 회사의 영업이 아주 잘 되어 매출이 늘어나고 이익이 많이 남을수록 자본금은 계속 증가하고 자연스럽게 주주에게 발행한 주식의 가치도 올라간다.

 

반대로 회사의 영업 상황이 어려워져서 적자가 발생하면 이익잉여금의 감소로 자본금 규모는 지속적으로 줄어들며 이에 따라 기업의 주식 가치도 하락한다.

 

결국 주가는 기업의 영업활동을 반영하는 것이며, 주식투자자는 기업의 영업활동을 자세히 분석해서 어떻게 이익을 내고 있는지, 향후 회사의 이익 전망은 어떤지 정확하게 판단하는 것이 가장 중요하다. 이는 재무제표 분석과 이를 바탕으로 한 실제 기업탐방을 통해서만 파악할 수 있으며, 기업의 영업 상황과 무관한 컴퓨터 모니터에 나타나는 주가와 거래량을 이용한 기술적 차트 분석으로는 절대 파악할 수 없다.

 

주식투자자 관점에서 재무제표 행간을 읽어라_ 김대욱