저가주 사냥꾼, 한국의 월터 슈로스를 꿈꾸다_ 배진한
투자 철학 정립의 배경
1990년대 중후반부터 닷컴이 붙은 회사들이 계속 상승했다. 하지만 버블이 끝난 2000년 즈음 IT 버블도 꺼지며 주가는 폭락에 폭락을 거듭했다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 차화정(자동차, 화학, 정유)이 견인하는 시장도 보았다. 하지만 성장주는 영원하지 않았다. 이걸 깨닫고 나서는 리스크를 바라보기 시작했다.
나는 리스크가 적고 고수익이 가능한 투자 방법을 찾기 시작했다. 다양한 투자 전략을 활용하여 다수의 종목을 매수하면서 저가주와 소외주들이 적은 리스크와 함께 큰 폭으로 상승을 할 수 있다는 것을 체험했다. 특히 시장으로부터 극도로 소외되고 아무도 그 기업에 관심을 두지 않는 종목들이 수익률이 높았다. 저평가되어 있으며 자산가치가 있고 망하지 않는 기업을 선택하는 것이 고수익을 내는 방법이었다. 실제로 100%씩 올라가는 종목들이 많았다. 나는 그때부터 소외주와 저가주를 집중적으로 찾기 시작했다. 스스로 저가주 사냥꾼을 자처했고, '저삼고팜'이라는 필명을 사용했다. 나중에 회사의 직원이 나와 같은 투자 스타일을 가지고 있는 전설의 대가가 있다고 소개해줬다. 그의 이름은 월터 슈로스이다.
참고로 월터 슈로스는 가치투자의 창시자 벤저민 그레이엄에게 사사 받은 인물 중 한 명으로 워런 버핏과 함께 근무했다. 그의 투자 전략을 간단하게 요약하면 그는 재무제표를 분석하여 자산 가치에 비해 싸게 거래되는 주식을 매입하고 5년간 보유하는 전략을 취했다. 목표수익률은 2배였으며, 5년이 되기 전에 2배가 상승하였을 경우 주가가 더 오를 것 같아도 원칙대로 매도했다. 평균적으로 4년간 주식을 보유했다고 한다. (중략)
트레이더에서 장기투자자로 변신하다
대륙제관
2006년 무렵 나는 대륙제관이라는 부탄가스를 만드는 기업에 투자를 했다. 당시 대륙제관은 전체 부탄가스 생산을 담당하는 공장에 대형 화재가 발생하면서 주가가 큰 폭으로 하락한 상태였다. 화재로 인하여 부탄 캔 생산라인의 대부분이 소실된 상태로 공장 정상화까지는 최소 6개월의 기일이 소요될 만큼 큰 사건이었다. 대륙제관은 과거부터 안정적으로 이익을 창출하는 회사였는데 마침 화재가 발생하여 좋은 매수 찬스로 삼았다.
위기이거나 회사가 어려움을 겪을 때가 반대로 최적의 매수 시기라는 것을 알고 있었다. 대륙제관 주가가 크게 폭락하여 저평가된 상태였다. 향후 공장을 복구한 후 매출이 회복된다면 주가는 다시 상승할 것으로 예상했다. 단기적인 악재가 발생하여 주가가 폭락한 후 주가가 상승하는 것은 당연하기에 주가는 다시금 제자리를 찾아갔다.
나는 주식을 계속 매수하였고 지분 신고를 진행했다. IR 담당자와 지속적으로 연락을 했다. 회사 측과 활발하게 소통하면서 회사 상황에 대해 긴밀히 파악할 수 있었다. 나는 반찬 관련 사업을 진행하고 있었기에 식당 관계자를 많이 알고 있었다. 식당에 갈 때마다 대륙제관의 주주로서 부탄 캔 제품을 홍보했다. 대륙제관의 매출을 올려주는 데 조금은 기여했다고 생각한다.
또한 대륙제관은 대형 화재 사고를 계기로 오랜 연구 개발 끝에 불타지 않는 부탄가스를 개발했다. 해당 신제품은 매출 성장에 큰 기여를 했다. 훌륭한 경영자와 최선을 다하여 일하는 직원들 덕분에 대륙제관의 매출은 꾸준히 상승했다. 2006년 화재가 발생할 당시 대륙제관 주가는 850원까지 하락하였고 2015년 9,900원대까지 상승하여 10년 동안 약 11배 이상 주가가 상승했다. 성장하는 기업을 위기에 매수하여 장기 보유한다면 큰 수익을 거둘 수 있다는 사실을 다시금 확인할 수 있었다.
국일제지
나는 제지를 전문적으로 생산하는 국일제지를 투자했다. 대주주 지분이 높았고, 회사가 보유하고 있는 자산가치가 시가총액을 상회할 만큼 높았기 때문이다. 국일제지의 자회사를 확인해본 결과 자산가치가 300~400억 원 정도 되었으며, 시가총액은 100억 원으로 PBR이 0.2~0.3에 머무르고 있었다. 매년 벌어들이는 이익은 50억 원 가량이었는데 시가총액이 100억 원밖에 되지 않았다.
현재 성장 동력을 잃어버린 제지 분야를 벗어나거나 새로운 사업을 시도하지 않을까 하고 생각했다. 높은 이익, 우수한 자산가치, 신사업 가능성 등을 고려하여 확실한 기회라고 생각하여 투자했다. 특히 국일제지의 경우 보유자산에서 부동산의 비중이 상당히 많이 차지하고 있다. 국토부 관련 자료를 통하여 확인해본 결과 도시 계획상의 주거지역으로 변화가 가능한 공장 부지였다. 이미 상당한 자산가치를 보유하고 있음에도 더 높은 상승이 가능한 상황이라는 것을 확인했다. 나는 대량으로 지분을 매수하여 지분신고를 했다. 주가는 예상대로 계속 상승하기 시작했다. 추가적으로 국일제지가 첨단 신소재인 그래핀 관련 사업을 추진하면서 주가는 폭등하기 시작했다. 국일제지는 2015년 1월 130원에서 2019년 8,300원까지 상승하여 60배 이상으로 주가가 상승했다. 나는 장기간 주식을 보유하였고 주식을 분할 매도하면서 원금 대비 약 10배 정도의 수익을 거뒀다. (중략)
주식투자를 잘하고 싶은데 어떤 부분을 집중적으로 공부해야 하나요?
(중략) 투자자의 심리를 알기 위한 가장 쉬운 방법은 차트를 공부하는 것입니다. 차트를 통해서 사람들의 심리 상태를 파악할 수 있습니다. 주가가 오랜 기간 횡보하고 있는 차트를 본다면 그 주식을 보유한 사람들이 느끼는 심리 상태를 파악할 수 있습니다. 그들은 오랜 시간을 기다리면서 지루함을 느끼고 있으며 동시에 스트레스를 크게 받고 있을 것입니다. 다른 종목들이 계속 오르는 동안 자신이 보유하고 있는 종목의 주가는 제자리걸음을 하고 있다고 느끼기 때문입니다.
결국 기다림에 지쳐 이제는 팔고 싶다는 강한 마음을 가지고 있을 것입니다. 횡보 기간이 길게 지속된 종목은 사람들의 관심이 거의 사라져서 거래량이 최저치를 기록하는 현상을 보이게 됩니다. 이러한 종목들은 소수의 사람들을 빼놓고는 전부 주식을 매도하고 나갔다고 볼 수 있습니다. 지루하고 힘든 감정 상태를 꾸준히 견딜 수 있는 사람은 거의 없습니다. 이때가 주식을 매수하는 적정 시점입니다.
차트가 상승하면 이와는 정반대의 심리 상태를 확인할 수 있습니다. 주가가 오르면 계좌에 수익률이 빨간불로 바뀌고 투자자들의 마음은 즐겁겠지요. 시간이 흐르고 주가가 점차 오를수록 투자자는 수익을 실현하고자 하는 마음이 커집니다. 특히 어느 시점 이상 상승하면 대량의 투매가 나오는데 이는 사람들의 심리 상태가 비슷하기 때문입니다. 비싸다고 생각하고 있을 때 주가가 하락하면 모두의 생각이 옳다고 입증이라도 한 것처럼 매도 물량이 쏟아집니다. 상승하던 주가는 일정 부분 하락하게 되고 다시 상승하는데, 이때 투자자들은 주가가 다시 오른다는 생각으로 매수하지 못했던 투자자들은 흥분을 주체하지 못하고 매수에 가담합니다. 주가는 가파르게 상승하여 정점에 도달하고 수익을 실현하고자 하는 사람들이 동시에 매도하면서 주가는 다시 하락을 반복합니다. 이렇게 차트를 통해서 군중들의 심리 상태를 파악할 수 있습니다. (중략)
슈퍼개미는 어떤 습관을 가지고 있나요?
필자가 그동안 만났던 슈퍼개미들 보면서 10가지 공통점이 있다는 것을 알았습니다. 아주 작은 습관이 종국에는 큰 성공을 가져올 수 있습니다. 슈퍼개미가 되고 싶다면 그들의 습관을 보고 익히기를 바랍니다.
필자가 만났던 슈퍼개미들의 특징 10가지
* 성실하고 부지런합니다.
* 근검절약이 몸에 베어 있습니다. (간혹 아닌 사람도 있습니다.)
* 쌓아온 인맥을 통하여 양질의 정보를 수집합니다.
* 자신의 주장을 펼치기보다는 타인의 이야기에 귀 기울여 듣고 수용합니다. (간혹 아닌 사람도 있습니다.)
* 리스크 관리를 잘합니다. 현금 비중을 상황에 맞게 조절합니다.
* 자기만의 투자 방법을 만들어서 고수합니다.
* 일상생활에서 투자의 기회를 발굴합니다.
* 꾸준한 운동을 통해서 건강관리를 철저히 합니다.
* 신문, 독서 등을 통하여 끊임없이 공부를 합니다.
* 멘탈 관리를 잘합니다.
슈퍼개미 배진한의 5가지 투자 원칙
5가지 투자 원칙이란
1원칙 : 최대주주의 의지와 지분율을 살펴라
2월칙 : 재료가 나올 기업에 주목하라
3원칙 : 실적 성장과 재무적 안정성이 보장된 기업에 투자하라
4원칙 : 멘탈(심리)을 이길 정도로 확신할 수 있는 기업에 투자하라
5원칙 : 차트를 통해서 매수, 매도 타이밍을 파악하라
투자를 잘한다는 것_ 배진한